O que é ESG (Ambiental, Social e Governança)?
ESG é a sigla para E nvironmental, S ocial e (Corporate) G overnance, as três categorias amplas, ou áreas, de interesse para o que é denominado “investidores socialmente responsáveis”. São investidores que consideram importante incorporar seus valores e preocupações (como preocupações ambientais) em sua seleção de investimentos, em vez de simplesmente considerar a lucratividade potencial e / ou risco apresentado por uma oportunidade de investimento.
Dentro de cada categoria ESG estão várias questões específicas relacionadas, discutidas abaixo, que podem ou não ser pertinentes a uma determinada situação, dependendo do investimento específico sendo examinado. Por exemplo, na categoria “Ambiental” estão questões como poluição ou resíduos que uma empresa produz e fatores relacionados às mudanças climáticas.
O investimento socialmente responsável, ou ESG, também pode ser referido como investimento sustentável , investimento de impacto e investimento relacionado à missão. Os investidores ESG tendem a ser investidores mais ativistas, participando de assembleias de acionistas e trabalhando ativamente para influenciar as políticas e práticas da empresa.
Os critérios ambientais examinam como uma empresa contribui e atua nos desafios ambientais (por exemplo, resíduos, poluição, emissões de gases de efeito estufa, desmatamento e mudanças climáticas). Os critérios sociais examinam como a empresa trata as pessoas (por exemplo, gestão de capital humano, diversidade e igualdade de oportunidades, condições de trabalho, saúde e segurança e venda incorreta de produtos), enquanto os critérios de governança examinam como uma empresa é governada (por exemplo, remuneração de executivos, práticas fiscais e estratégia , corrupção e suborno e diversidade e estrutura do conselho).
No cerne do investimento ESG está a ideia simples de que as empresas têm mais probabilidade de ter sucesso e oferecer retornos sólidos 1 se criarem valor para todos os seus stakeholders – funcionários, clientes, fornecedores e a sociedade em geral, incluindo o meio ambiente – e não apenas os proprietários da empresa. Consequentemente, a análise ESG considera como as empresas atendem à sociedade e como isso impacta seu desempenho atual e futuro. A análise ESG não trata apenas do que a empresa está fazendo hoje. A consideração das tendências futuras é extremamente importante e deve incluir inerentemente mudanças disruptivas que podem ter implicações significativas para a lucratividade futura de uma empresa ou sua própria existência.
Critérios ESG
Cada um dos três elementos de investimento em ESG – ambiental, social e governança corporativa – é composto por uma série de critérios que podem ser considerados, tanto por investidores socialmente responsáveis quanto por empresas que buscam adotar uma postura operacional mais favorável a ESG.
Embora muitos critérios ESG sejam bastante subjetivos (como avaliações de “diversidade” ou “inclusão”), movimentos estão ocorrendo em várias frentes que são projetadas para fornecer classificações mais objetivas e confiáveis do desempenho de uma empresa em termos de políticas e ações ESG.
No passado, a posição de uma empresa em termos de ESG frequentemente dependia menos de práticas substantivas e mais de quão bom é o departamento de relações públicas da empresa. Negócios como a AccountAbility oferecem serviços de consultoria ESG para empresas que desejam implementar políticas e práticas amplas e amigáveis ao ESG.
E – Ambiental
Os critérios ambientais incluem coisas como o uso de fontes de energia renováveis pela empresa, seu programa de gestão de resíduos, como ela lida com problemas potenciais de poluição do ar ou da água decorrentes de suas operações, questões de desmatamento (se aplicável) e a atitude e ações da empresa em relação a questões de mudança climática.
Outras possíveis questões ambientais incluem o fornecimento de matéria-prima (por exemplo, a empresa usa fornecedores de comércio justo e ingredientes orgânicos?) E se uma empresa segue práticas de biodiversidade em terras que possui ou controla.
S – Social
Os critérios sociais cobrem uma gama extremamente ampla de problemas potenciais. Existem muitos aspectos sociais separados de ESG, mas todos eles são essencialmente sobre relações sociais. Um dos relacionamentos-chave para uma empresa, do ponto de vista de muitos investidores socialmente responsáveis, é o relacionamento da empresa com seus funcionários. A seguir está um breve resumo de apenas algumas das questões que podem ser consideradas ao examinar como uma empresa lida com suas relações sociais:
- O pagamento do funcionário é justo, ou talvez até generoso, quando comparado a empregos semelhantes ou a posições semelhantes em todo o setor? Que tipo de planos de aposentadoria são oferecidos aos funcionários? A empresa contribui para o plano de aposentadoria dos funcionários?
- Além do salário básico ou salário, quais benefícios ou vantagens são oferecidos aos funcionários? Com investidores preocupados com ESG, pode fazer uma grande diferença na avaliação da sua empresa se, por exemplo, você fizer coisas como fornecer um buffet de almoço gratuito e muito farto para todos os funcionários todas as sextas-feiras – ou fornecer outros tipos de benefícios que não são não é comumente encontrado em todos os locais de trabalho, como um centro de fitness no local.
- As políticas do local de trabalho relacionadas à diversidade, inclusão e prevenção de assédio sexual também são fatores frequentemente considerados
- Programas de treinamento e educação de funcionários; por exemplo, sua empresa fornece suporte financeiro para educação continuada ou superior e / ou horários de trabalho flexíveis para funcionários em busca de educação superior; que oportunidades existem para os funcionários serem treinados em novas habilidades de trabalho na empresa que os qualifiquem para posições de melhor remuneração?
- Qual é o nível de envolvimento dos funcionários com a gestão? Quanta contribuição os funcionários têm para determinar os procedimentos operacionais em seus respectivos departamentos?
- O nível de rotatividade de funcionários
- Qual é a declaração de missão da empresa? É socialmente relevante e benéfico para a sociedade?
- O relacionamento com o cliente é bem gerenciado? A empresa interage com os clientes nas redes sociais? Quão responsivo e eficiente é o departamento de atendimento ao cliente? A empresa tem um histórico negativo de questões de proteção ao consumidor, como recalls de produtos?
- A empresa assume uma posição pública ou política sobre questões de direitos humanos? Doa dinheiro para causas de caridade?
G – Governança
A governança no contexto do ESG é essencialmente sobre como uma empresa é administrada por aqueles que ocupam os escritórios executivos do último andar. Quão bem a gestão executiva e o conselho de administração atendem aos interesses das várias partes interessadas da empresa – funcionários, acionistas e clientes? A empresa retribui para a comunidade onde está instalada?
Transparência financeira e contábil e relatórios financeiros completos e honestos costumam ser considerados elementos-chave da boa governança corporativa . Também são importantes os conselheiros que atuem em genuína relação fiduciária com os acionistas e tenham o cuidado de evitar conflitos de interesse com esse dever. Os membros do conselho e os executivos da empresa são um grupo diversificado e inclusivo?
A questão da remuneração de executivos é o foco principal de muitos investidores ESG, que, por exemplo, não tendem a favorecer bônus multimilionários para executivos enquanto a empresa impõe um congelamento de salários em vigor para todos os outros funcionários. A remuneração extra para executivos está apropriadamente vinculada ao aumento do valor de longo prazo, da viabilidade e da lucratividade do negócio?
Um exemplo de como a governança corporativa responsável é posta em prática pode ser visto nas políticas da empresa Intuit ( NASDAQ: INTU ). Uma das políticas corporativas da empresa que visa ajudar a garantir que os executivos da empresa tenham um forte interesse investido no sucesso contínuo da empresa, ao invés de apenas ganhar algum bônus trimestral, é uma regra que exige que o diretor executivo de alto nível mantêm a participação acionária equivalente em valor a dez vezes o seu salário anual. Além disso, os bônus de executivos dependem de mais do que apenas receita ou renda – fatores como funcionário, acionista e satisfação do cliente também fazem parte do cálculo.
Nossa abordagem para análise ESG
Analisamos as empresas em profundidade a partir das perspectivas E, S e G para avaliar sua posição em relação aos pares. Nossa filosofia ESG baseia-se na crença de que a aplicação rigorosa da análise ESG pode melhorar os retornos ajustados ao risco e o envolvimento da empresa é parte integrante de um investimento bem-sucedido. Assim como com outras métricas de crédito, esperamos que a melhoria dos perfis ESG leve a um custo de capital mais baixo. Acreditamos que as empresas que buscam melhorias ESG significativas devem aumentar o potencial de desempenho superior à medida que o custo de capital diminui e os spreads de crédito se contraem. Por outro lado, se uma empresa tem riscos ESG materiais e não está mitigando ativamente esses riscos e melhorando seu perfil ESG, é muito provável que os preços de seus títulos sejam prejudicados.
Existem muitas maneiras de incorporar ESG nas decisões de investimento. As principais aplicações tendem a ser investimentos éticos / baseados em valores, ESG integrados e investimentos sustentáveis / de impacto. Em investimentos éticos, os gerentes empregam uma abordagem de tela negativa para gerar ‘retornos éticos ou morais’ e excluir setores controversos do ‘pecado’. Embora a triagem negativa seja muito simples de implementar e historicamente tenha sido usada por adotantes pioneiros dos princípios de sustentabilidade, um número crescente de empresas agora também pretende aplicar ESG para aproveitar as oportunidades e selecionar setores e empresas com base em seu desempenho ESG positivo. Isso leva a uma integração ESG mais holística que está melhor posicionada para maximizar os retornos ajustados ao risco. Os gerentes de impacto dão um passo adiante na aplicação de considerações ESG e buscam gerar impacto positivo por meio de seus investimentos em empresas e governos que geram um impacto positivo líquido mensurável para a sociedade e o meio ambiente, juntamente com retornos positivos. Não há uma maneira de aplicar ESG, portanto, entender como um gestor de investimentos aplica ESG em seu processo de investimento para atingir o objetivo da estratégia é importante para os clientes.
Por que nos importamos?
Porque é um bom investimento.
É nossa convicção fundamental que as considerações ESG aumentam o potencial de retorno ajustado ao risco, reduzindo o risco de investimento e criando valor de investimento. Uma empresa bem administrada e responsável que se preocupa com seu pessoal, clientes e meio ambiente, acreditamos, tem mais probabilidade de exibir um maior nível de resiliência e superar seus pares do que outra que não o faz. A análise ESG pode fornecer informações valiosas sobre fatores que podem ter um impacto significativo nas métricas financeiras de uma empresa e, portanto, informar melhor nossas decisões de investimento.
A análise ESG pode ser complexa. Ao levar em conta as considerações ESG, não se trata apenas de avaliar os produtos e serviços fornecidos por uma empresa, mas também seu comportamento, conduta, cadeia de suprimentos e outras considerações na gestão do negócio. A análise ESG também deve considerar o futuro, levando em consideração não apenas as últimas divulgações ESG de uma empresa, mas também sua estratégia, impacto geral e evidências de que está cumprindo seus compromissos e padrões. Portanto, acreditamos que não é aconselhável formular decisões de investimento com base em dados históricos puramente retrospectivos e acreditamos que uma abordagem mais dinâmica e voltada para o futuro é necessária ao considerar os riscos e oportunidades ESG.
É por isso que nossa análise ESG e classificações ESG estão integradas em nossa pesquisa de crédito. Embora as estratégias baseadas na exclusão adotem uma abordagem negativa para investir, nossa abordagem holística para ESG assume uma postura mais positiva e também busca oportunidades onde as empresas estão ativamente fazendo a transição e melhorando seus perfis ESG. A combinação de melhorar as histórias de crédito e melhorar em termos de ESG pode ajudar a alcançar resultados positivos para o meio ambiente e a sociedade.
Porque os clientes se preocupam.
Em nossa pesquisa mais recente sobre as atitudes dos clientes, quando questionados sobre a importância da integração ESG no investimento, 78% dos clientes disseram que era tão ou mais importante do que cinco anos atrás. 2 Além disso, em 2025, a chamada ‘geração orientada por valores’ – millennials – representará três quartos da força de trabalho global. 3 Um estudo do Morgan Stanley descobriu que a geração do milênio tem duas vezes mais probabilidade do que a população em geral de investir em empresas com objetivos sociais ou ambientais. 4 E apenas na América do Norte, esta geração, juntamente com a Geração X, está definida para compartilhar uma transferência de riqueza na região de US $ 30 trilhões de seus predecessores baby boomers nos próximos anos. 5
A pressão dos proprietários de ativos para investir com responsabilidade e ter uma mentalidade mais sustentável deve, portanto, crescer significativamente.
Porque enfrentar os desafios da sustentabilidade e alocar capital estrategicamente pode ajudar a tomar boas decisões de investimento de longo prazo.
O mundo enfrenta grandes desafios de sustentabilidade – como mudança climática, envelhecimento da população e desigualdade – que exigem soluções radicais que trarão mudanças enormes, mas difíceis de prever, para o sistema financeiro global. Ao enfrentar esses desafios, reconhecendo que as decisões de alocação de capital têm um impacto real no mundo e tendo visões ousadas do futuro, os investidores podem esperar tomar boas decisões de investimento de longo prazo.
1 Existem vários estudos que demonstram que a incorporação de fatores ASG pode ter uma influência benéfica nos retornos. Por exemplo, “Sustainable Investing and Bond Returns: Research study on the impact of ESG on credit portfolio performance”, Barclays 2016.
2 Janus Henderson Customer Panel, outubro de 2019.
3 Grandes demandas e altas expectativas, The Deloitte Millennial Survey, 2014.
4 Sinais Sustentáveis. Novos dados do investidor individual, Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing, 2019.
5 ”The Greater Wealth Transfer”, Accenture, 2012.
